Soja - Agroinfo Junho 2025

Entre tarifas, prêmios e competitividade

Os atuais conflitos geopolíticos têm potencial para alterar significativamente a competitividade da soja no mercado internacional, alterando os fluxos comerciais da oleaginosa. O Brasil costuma liderar as exportações no primeiro semestre, período em que há maior oferta de soja e os portos concentram suas operações no complexo da oleaginosa, sem a concorrência do milho. Já nos Estados Unidos, as exportações se intensificam entre setembro e dezembro.

Para a safra 2024/25, é importante destacar que parte das exportações norte-americanas de soja para a China já foi realizada no final de 2024. No entanto, permanece uma grande incerteza quanto à manutenção das tarifas a partir de setembro de 2025. Atualmente, vigora uma tarifa de 10% sobre as importações de soja dos EUA pela China. Caso essa tarifa seja mantida durante o início da colheita norte-americana, é possível que a demanda chinesa se volte ao Brasil, o que poderia impulsionar os prêmios no mercado local. Por outro lado, um eventual acordo entre EUA e China que resulte na remoção dessas tarifas no momento do embarque pode pressionar os prêmios brasileiros, especialmente em um cenário de margens mais apertadas. Nesse contexto, aumenta o risco de armazenar a soja por mais tempo e vendê-la posteriormente a preços ainda menos atrativos.

Em meio à crescente influência dos fatores geopolíticos sobre o mercado global de soja, os fundamentos tradicionais de oferta e demanda têm perdido protagonismo na formação dos preços. No Brasil, mesmo com a estimativa de uma safra recorde de 172 milhões de toneladas, esse fator não foi determinante para a precificação da oleaginosa no primeiro semestre de 2025. No cenário internacional, projeta-se, pela quarta temporada consecutiva, uma recomposição dos estoques globais ao final da safra 2025/26. Esse movimento é impulsionado, sobretudo, pela expansão da produção brasileira, sustentada tanto pelo aumento da área cultivada quanto pelos ganhos contínuos em produtividade.

Em junho de 2025, a Bolsa de Chicago (CBOT) registrou uma queda de 14% nos preços em relação ao mesmo período do ano anterior. No entanto, no Mato Grosso, principal estado produtor brasileiro, a desvalorização foi mais moderada, com recuo de apenas 3%. Essa diferença se explica, em grande parte, pelo comportamento dos prêmios de exportação, que atuaram como fator de sustentação dos preços internos. Adicionalmente, a valorização do real frente ao dólar tem exercido pressão sobre os preços da soja em moeda local, ao mesmo tempo que favorece a competitividade dos produtos norte-americanos no mercado internacional.