Celulose

Estoques menores sugerem provável recuperação de preços

O mercado global de celulose de fibra curta deve terminar o segundo trimestre de 2026 com estoques menores. Os dados mais recentes do PPPC (Pulp and Paper Products Council) para o segundo trimestre de 2026 indicam que os estoques globais de BHKP (celulose de fibra curta) permanecem abaixo do equilíbrio em cerca de três dias equivalentes (aproximadamente -125 mil toneladas). Por outro lado, os estoques de BSKP (celulose de fibra longa) permanecem relativamente elevados — aproximadamente 10 dias de oferta acima do equilíbrio (cerca de 580 mil toneladas).

Os preços de tissue e papel na China permaneceram pressionados durante o primeiro semestre de 2026, atrasando a recuperação esperada nos preços da celulose. Preços e margens baixos para a celulose têm levado a cortes de produção nas principais regiões do mundo. Os anúncios de paradas de produção têm gerado uma perda de produção de quase 900 mil toneladas no primeiro semestre de 2026, número quase quatro vezes maior que o de 2025. Novas paradas são esperadas no terceiro trimestre, em um cenário de margens baixas.

Estoques de BHKP abaixo do equilíbrio, combinados com um ambiente de demanda mais estável e cortes de produção, devem sustentar a recuperação dos preços no final de 2026.

As projeções da Fastmarkets sugerem que os preços de BHKP devem atingir um mínimo de US$ 570/t em agosto de 2026 e iniciar a recuperação no quarto trimestre do ano. O preço médio de BHKP na China foi de US$ 540/t em 2025 com o impacto oe forte crescimento da oferta. Já para 2026, as projeções de preço médio apontam para US$ 595/t, com recuperação esperada no quarto trimestre do ano.

Com relação aos exportadores brasileiros, preços globais levemente mais altos da celulose devem impulsionar as receitas. As expectativas para um enfraquecimento adicional do real frente ao dólar no segundo semestre poderiam também sustentar o crescimento da receita na segunda metade de 2026. (ver capítulo sobre o Câmbio).

Com relação ao conflito no Irã, o setor continua enfrentando impactos secundários com aumento de custos de transporte, como o principal fator de influência. Por enquanto, a celulose permanece fora dos aumentos potenciais de tarifas para entrada nos EUA, como era esperado.

A chegada do El Niño deverá ser monitorada por impactos potenciais nas florestas. Chuva reduzida e temperaturas elevadas no Nordeste e excesso de pluviosidade na região Sul são fatores a serem considerados.