Celulose

Recuperação nos preços ainda deve atrasar

O conflito no Oriente Médio parece ter implicações limitadas para o setor de papel e celulose no curto prazo por não ser considerado um dos principais mercados consumidores. Com relação ao Brasil, as exportações de celulose para a região do Golfo Pérsico representaram 2,2% do total exportado em 2025. Para o papel, a representatividade das exportações brasileiras é similar, chegando a 1,6% em 2025. O impacto principal para o setor pode ser via aumento de custo de combustíveis nas operações e no transporte dos produtos finais. Por enquanto não se esperam grandes mudanças na demanda global por conta da inflação nos custos de energia, que possa afetar o mercado de celulose.

O mercado global de celulose continua dando sinais de estabilidade, mas com divergências entre a celulose de fibra curta (BHKP) e longa (BSKP). O relatório mais recente do PPPC (Pulp Paper Products Council) mostra que os estoques de celulose global apresentaram leve aumento no inicio de 2026 na BSKP e queda na BHKP. Com ajustes sazonais, os estoques globais de BSKP aumentaram em 2 dias em janeiro para 47 dias equivalentes, enquanto os de BHKP caíram para 40 dias, um dia a menos do que em dezembro de 2025. Em relação ao nível considerado equilibrado, o BSKP permanece acima do equilíbrio, enquanto o BHK está ligeiramente abaixo.

O cancelamento de algumas licenças para produção de madeira na Indonésia, tem aumentado os custos do cavaco da madeira na China, o que em parte também deve ajudar a sustentar o mercado de celulose no gigante asiático. Nos próximos meses, a indústria tentará repassar aumentos de preços na América do Norte e na Europa, para equilibrar os preços nessas regiões em relação aos preços da China, que tem liderado os aumentos recentes. Porém, o mercado de papel da China dificilmente deve suportar aumentos de preços relevantes ao longo do segundo trimestre, o que poderia limitar aumentos adicionais de preço na celulose.

A expectativa continua sendo de preços estáveis no curto prazo e com leve recuperação no segundo semestre de 2026, antes de iniciar um ciclo de expansão mais consistente em 2027. O mercado global esta conseguindo absorver lentamente os aumentos de capacidade e esperam-se mais anúncios de fechamentos temporais de capacidade em regiões de alto custo nos próximos meses.

No mercado local espera-se uma leve recuperação nas vendas de papelão ondulado ao longo de 2026, principalmente com crescimento das exportações de proteína animal. Porém o mercado de papel como um todo deve continuar perto da estabilidade.